中国基金报记者曹雯璟
记者从业内获悉，中国证券业协会近日启动了证券公司2024年度压力测试工作。
据悉，今年券商压力测试工作主要包括综合压力测试和场外衍生品业务压力测试两方面内容。此次衍生品业务测试中，中证协调研了券商如何应对场外衍生品业务出现大幅资金流出的情况，并调研了券商多空收益互换业务的存续规模以及给定压力情景下的风险情况。此外，中证协要求券商对公司雪球产品进行敲入压力测试。
中证协启动券商2024年度压力测试部分涉及雪球产品
记者从券商内部了解到，中国证券业协会近日发布了《关于开展证券公司2024年度压力测试有关工作的通知》（下称“《通知》”）。中证协表示，为进一步健全证券行业压力测试机制，促进证券公司提升风险管理能力，根据《证券公司压力测试指引》有关规定，协会现组织证券公司开展2024年度压力测试工作。
根据《通知》，证券公司2024年度综合压力测试应涵盖公司各业务及其子公司。中证协要求，证券公司应以2023年12月31日为基期，以2023年度经营情况为基础，结合2024年度预算和经营计划，在对未来一年市场环境做出审慎判断后，测试公司在股票及债券下跌、债券及交易对手违约率上升、业务规模下降等极端情况下，公司未来一年净资本、流动性等风控指标和整体财务指标状况，评估公司的风险承压能力。
据了解，本次综合压力测试风险因子主要包括市场风险、信用风险、经营风险、流动性风险、操作风险等，各风险因子的压力情景均分为轻度、中度、重度三个情景。其中，市场风险、流动性风险及公司经营业务规模的各情景参数由协会统一给定；信用风险、操作风险等各情景参数由证券公司根据自身业务开展及对市场环境的分析审慎确定。
对于2023年券商的综合压力测试工作开展，中证协在《通知》中明确提出了六方面要求：
第一，各证券公司应高度重视综合压力测试，指派高管分管压力测试工作，指定专门部门和人员具体实施压力测试，各相关部门积极配合，保障压力测试工作顺利进行。
第二，对于需自行确定的风险因子及情景参数，各证券公司应在审慎评估的基础上，根据风险及自身业务情况，采用数学模型等设置相关情景参数。
第三，各证券公司应细化完善传导模型，考虑不同风险因子之间的相互作用和共同影响，充分、全面的反应风险因子对公司风控指标及财务指标的影响。
第四，各证券公司在压力测试中所使用的数据应当真实、准确、完整。
第五，各证券公司应根据实际经营管理情况，结合压力测试结果反映的公司风险状况，对公司未来经营计划及业务安排提出风险应对措施及建议，确保测试结果有效运用。
第六，各证券公司压力测试报告按照“测试基本情况、测试风险因素、情景参数及传导模型、测试结果及分析、风险应对措施及建议”的格式编写。
中证协强调,证券公司应针对可能存在的风险进行详细如实描述，不得瞒报漏报。
场外衍生品业务压力测试方面，《通知》明确，证券公司场外衍生品业务压力测试的测试主体为截至测试通知发布之日有存量业务的场外期权交易商，测试范围为柜台场外衍生品业务。
同时，《通知》指出，本次压力测试以基准日(2023年12月29日)当日各标的收盘价为基准，当日存续且未了结的场外衍生品合约、浮动收益凭证及对冲交易持仓为主要测试对象，综合覆盖市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等多种风险分析，考察交易商在极端情形下的风险承受与风险应对能力。
值得注意的是，今年中证协要求券商对公司雪球产品（场外期权及非保本收益凭证）进行敲入压力测试。在今年的调研问卷中，涉及基准日雪球产品存续规模情况、给定压力情景下权益类雪球产品敲入情况等问题，并要求券商介绍已敲入雪球产品的对冲方式，并确认公司是否存在会因支付长期限收益产生较大亏损的可能，以及介绍对应的风控措施等等。
健全常态化压力测试机制
近年来，证券行业按照要求定期开展压力测试，但也有部分证券公司仍存在对压力测试工作重视程度不高、常态化压力测试流于形式、参数设置过于宽松、传导模型过于简单、重点业务尚未完全覆盖等问题。
去年7月，中国证券业协会发布了修订后的《证券公司压力测试指引》（以下简称《指引》），进一步健全证券行业压力测试机制，修订重点健全了常态化压力测试机制，完善压力测试主动触发情景，完善证券行业压力测试规范准则，提高证券公司压力测试工作水平。
该《指引》是对此前规则的修订，《指引》首次发布于2011年3月，并于2016年12月进行修订，从压力测试的基本保障、压力测试流程和方法、压力测试报告和应用三个方面对证券公司压力测试工作机制做出了原则性和指导性规定，指导证券公司有序开展压力测试工作，对行业整体风险评估和公司经营决策起到重要作用。
按照问题导向原则，该《指引》修订重点健全了常态化压力测试机制，完善压力测试主动触发情景，提高压力测试前瞻性和及时性，扩充压力测试覆盖风险因素范围，强化压力测试结果应用和检查评估要求，提升压力测试全面性和实践性，优化压力测试计量方法，编制压力测试参考案例，引导行业科学审慎设置压力情景参数及传导模型。
《指引》修订稿共6章32条，主要修订内容包括：第一，提高压力测试的审慎性和精细化程度。第二，深化完善压力测试结果报告和应用。第三，健全常态化压力测试机制。第四，加强对压力测试的保障机制。第五，加强压力测试工作的自律管理。第六，增加参考案例，提高压力测试工作水平。
审核：陈墨
