一爽=1.6亿，一恒=2.44万亿，一恒=15000爽。恒大欠下的债够郑爽打工还3750年。（如果按照郑爽日收入208万来计算，一年劳逸结合收入6.4亿）
7.17日晚，在内房股摘牌预警的最后两个月节点，恒大连发包括2021年、2022年业绩公告以及2022年中期业绩公告在内的三份财报，也给市场扔了一个“核弹”。
财报显示，2021年、2022年，中国恒大分别净亏损6862.2亿元、1258.1亿元，两年净亏损总计8120.3亿元。截至2021年末、2022年末，中国恒大持有资产总值分别为2.11万亿元、1.84万亿元，负债总额分别为2.58万亿元、2.44万亿元。也就说现在把恒大卖了，都还差6000亿缺口，恒大也成为了第一家为公众所知晓的资不抵债的大型房企。
更惨的不止于资不抵债。从财报显示，2022年底集团账面上现金及现金等值物仅43亿元，而剔除合同负债后，还有1.7万亿的有息负债，每年产生的利息约高达300亿，也就是说恒大的钱不够付半年的利息。
维达·美第奇说过：“破产并不发生在你的资产低于负债的时候，而是发生在你无法偿还你负债上已经逾期的利息。”某种意义上恒大已经“破产”了，目前问题的主要矛盾点也并不在恒大本身，而在于恒大的“身后事”。
一、恒大巨额亏损问题出在哪儿
让人奇怪的是，2020年底恒大净资产还有3504亿元，总负债是1.95万亿元，总资产2.3万亿元。2021年底净资产下滑至-4731亿元，一年“蒸发”8235亿元净资产，随着房价下行，资产缩水可以理解，但负债为何一下子增加这么多？
从财报来看，恒大负债的异常增加是因为“会计处理变更”的“技术性”增加，在财务统计上，房企当年卖出房子获得售楼款，当年并不能确认为收入，而是合同负债，只有当房屋竣工交付给业主后，才能确认为收入，其中有1-2年的时间差。而房子没有交付完房企还是欠业主们的，但恒大提前确认收入才有了这些年“一路狂飙”的业绩，股东高额分红也是提前预支了“未来的收入”。
提前拿走的钱，总是要还的。
二、恒大偿还债务的关键是盘活土储
自恒大“暴雷”后，卖房产生的业绩已连续暴跌。2021年，其销售额3729亿，同比下滑48%；2022年销售额317亿，再次下滑91%。今年1-5月，集团实现合约销售金额337.67亿元，合约销售面积492.58万平方米。对于巨大债务缺口来说，这些“零头”无疑是杯水车薪。
恒大如今能值点钱的就是2.1亿平方米土地储备（相当于整个宝山地界）和恒大物业。恒大物业在2022年实现营业收入约118.1亿元，净利润约14.79亿元，归母净利润14.23亿元，指望恒大物业还清债务需要1600年。
土地储备方面，恒大表示出积极的态度，称庞大优质的土地储备，是集团保交楼、逐步偿清债务、恢复正常经营的坚实基础。确实恒大债务偿还的关键是能有效盘活这些土储，但这条路同样一路荆棘。
首先，这些土储拿着不能不开发，超过政府规定的开发期限会被无偿收回，进一步扩大亏损；其次，如果恒大要开发，资金需求量会非常大，以恒大目前的情况，头不铁的人都不会借钱给他，就算能借到钱也是极高成本开发，进一步摊薄利润。
想要盘活着2.1亿平方米的资产，最好进行深度重组，从单项目来说，不管是开发主体、销售主体及其他任何参与方都不能出现恒大的名字，恒大出局。但恒大这些年的土储战略是“拿便宜的地”，主要布局在三四线城市，从datalan上查到土储排名前三的城市是乌鲁木齐、兰州、贵阳，而这几个城市不管是从土地成交面积，还有价格，几乎都是大幅下滑。行业下行期，今年上半年三四线城市流拍率高达40%，市场陷入冰点，房企普遍谨慎投资看空这类城市，谁肯来接这些地很难讲。
如今恒大的救命稻草境外重组和复牌也充满了不确定，留给恒大的时间不多了，如果恒大真的倒下，受伤的是千千万万的业主、供应商们……如果从保交楼的底线来讲，单项目能进入到深度重组，然后把恒大摘出去是最好的结果，但是每个项目多则有几十债权人，真正实施起来很难。
